【研报掘金】市场空间广阔 复合铜箔望开始批量商业化应用
机构指出 ，研报业化应用复合铜箔产业化的掘金核心驱动要素是安全性 、低成本以及轻量化 。市场始批在锂电池大规模扩产和产品性能提升的空间背景下 ，复合铜箔有望凭借其高安全 、广阔低成本 、复合兼容性强等性能优势在新能源领域打开广阔的铜箔市场增长空间 。随着企业近几年不断的望开技术研发、设备改造、量商产线调试 、研报业化应用试产试用验证等，掘金预计2023年复合铜箔有望开始批量商业化应用 。市场始批核心逻辑1、空间PET铜箔采用PET（聚对苯二甲酸乙二酯）等高分子材料替换部分金属，广阔呈现出部分“去金属”化 。复合PET铜箔的结构为三明治式 ，即中间是厚度为4-6μm PET绝缘层 ，两边由厚度为1μm的铜箔包裹 。PET铜箔可显著提升电池安全性和能量密度 ，且减少铜箔厚度 ，用铜量较小 ，可有效降低原材料成本 。2、对复合铜箔分别进行保守 、中性 、乐观情况预测，对应2025年渗透率分别为10% 、15% 、20% 。保守情况下估计2025年复合铜箔需求为23.7亿平米 ，市场空间约为130.6亿元；中性情况下预计2025年复合铜箔需求为35.6亿平米 ，市场空间约为195.8亿元；乐观情况下预计2025年复合铜箔需求为47.5亿平米 ，市场空间约为261.1亿元。3 、复合铜箔方面 ，随着渗透率持续提升及新能源车产业持续发展 ，测算2023-2025年全球复合铜箔市场规模分别为9.8/54.9/239.6亿元 。设备方面 ，测算2023-2025年全球两步法复合铜箔设备市场规模分别为为9.2/60.4/316.3亿元 。添加剂方面 ，若工艺路线分别为两步法 、全湿法一步法化学镀 ，测算2025年全球复合铜箔添加剂市场规模分别为71.9亿元 、119.8亿元 。靶材方面 ，若工艺路线分别为两步法、全磁控一步法，测算2025年全球复合铜箔靶材市场规模分别为74.7亿元 、149.5亿元 。基膜方面 ，测算2023-2025年全球复合铜箔基膜市场规模分别为0.4/2.7/14.4亿元。利好个股东亚前海证券指出 ，复合铜箔优势显著 ，伴随复合铜箔产业化的持续推进，前景广阔 。相关企业或将受益 ，如 ：三孚新科、东威科技 、宝明科技等 。信达证券指出 ，在行业格局尚未成型之前 ，率先完成下游验证 、突破设备良率难关的企业 ，可占据先发市场优势 。建议重点关注积极布局复合铜箔的宝明科技 、万顺新材 、中一科技 、诺德股份 、嘉元科技。华安证券关于复合铜箔产业链梳理及投资建议 ：设备厂商>PET基膜转型复合铜箔制造厂商>其他基膜与辅材转型厂商 。建议关注设备端道森股份、东威科技；材料端双星新材以及具有上下游整合优势的英联股份 、宝明科技 、阿石创等 。
